10月30日晚，中聯(lián)重科發(fā)布2025年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等核心指標(biāo)實(shí)現(xiàn)全面增長(zhǎng)，展現(xiàn)出高質(zhì)量穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司同步公告擬在港股市場(chǎng)發(fā)行不超過60億元可轉(zhuǎn)債，資金將全部投入研發(fā)創(chuàng)新與海外體系建設(shè)，進(jìn)一步支撐“相關(guān)多元”與“全球化”戰(zhàn)略推進(jìn)，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力，較高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（35%）也展示了公司對(duì)未來業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)的信心。

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入371.56億元，同比增長(zhǎng)8.06%；歸母凈利潤(rùn)39.20億元，同比增長(zhǎng)24.89%，扣非歸母凈利潤(rùn)26.44億元，同比增長(zhǎng)20.69%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~28.66億元，同比增長(zhǎng)137.31%，收現(xiàn)率達(dá)102.59%。

單三季度，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展全面加速，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)效應(yīng)明顯，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123.01億元，同比增長(zhǎng)24.88%。其中境內(nèi)收入48.02億元，同比增長(zhǎng)12.87%；境外收入74.99億元，同比增長(zhǎng)34.01%，迎來境內(nèi)外共振向上局面。歸母凈利潤(rùn)11.56億元，同比增長(zhǎng)35.80%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.18億元，同比增長(zhǎng)1.12%。在還原匯兌損失1.94億元后，歸母凈利潤(rùn)和扣非歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)68.88%和37.71%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~11.14億元，同比增長(zhǎng)190.78%，收現(xiàn)率達(dá)110.84%，主要指標(biāo)全面提升。

海外業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，內(nèi)銷拐點(diǎn)加速向上

期內(nèi)，中聯(lián)重科持續(xù)深化“端對(duì)端、數(shù)字化、本土化”戰(zhàn)略布局，海外市場(chǎng)提升成效顯著。前三季度境外收入達(dá)213.13億元，占總營(yíng)收57.36%，同比提升6.05個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)20.80%，單三季度增速進(jìn)一步提升至34.01%。公司海外制造基地實(shí)現(xiàn)全品類產(chǎn)品覆蓋，并持續(xù)加密拓展歐洲、非洲、拉美、東南亞等市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)，德國二期、匈牙利工廠建設(shè)加速，歐洲本地化供應(yīng)鏈體系初步成型。

國內(nèi)市場(chǎng)方面，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)已從挖掘機(jī)傳導(dǎo)至起重機(jī)、混凝土機(jī)械等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊。公司履帶吊市占率穩(wěn)居行業(yè)**一，超大噸位全地面起重機(jī)等高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。混凝土機(jī)械受益處于電動(dòng)化政策推動(dòng)，存量設(shè)備電動(dòng)化替代更新提速。行業(yè)預(yù)計(jì)未來三年攪拌車市場(chǎng)需求總量約8萬臺(tái)，電動(dòng)攪拌車滲透率有望升至90%，長(zhǎng)期市場(chǎng)空間廣闊。

新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，造就**二增長(zhǎng)曲線

土方機(jī)械、礦山機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、高空作業(yè)機(jī)械等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)蓬勃發(fā)展。以礦山機(jī)械為例，公司聚焦“大型化、綠色化、智能化”方向，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)、產(chǎn)品、技術(shù)全面突破。百噸級(jí)礦挖國內(nèi)市占率**一；超高端產(chǎn)品矩陣不斷完善，覆蓋200噸300噸和400噸等；具備純電、混動(dòng)、拖電三位一體的成套新能源動(dòng)力方案，滿足不同規(guī)模、不同需求綠色礦山要求；歐盟CE認(rèn)證、滿足歐五排放的混動(dòng)機(jī)型陸續(xù)推出，海外產(chǎn)品更為豐富；智慧礦山解決方案已具備“車—路—平臺(tái)—云”全棧交付能力。

2019-2024年，土方機(jī)械營(yíng)收增長(zhǎng)8.6倍，農(nóng)機(jī)營(yíng)收增長(zhǎng)近2倍，高空作業(yè)機(jī)械從零起步并四年翻番，礦山機(jī)械自2021年以來營(yíng)收增長(zhǎng)8.91倍，公司多元化布局成效顯著。

未來產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)，描繪**三增長(zhǎng)曲線

依托在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等領(lǐng)域的技術(shù)積累，中聯(lián)重科自2024年起布局具身智能人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，目前已具備軟硬件一體化全棧自研能力，推出多款自主研發(fā)樣機(jī)，發(fā)布了“云谷具身智能大模型”和工具鏈。機(jī)器人關(guān)鍵零部件如行星關(guān)節(jié)模組、擺線關(guān)節(jié)模組、減速器、控制器、電機(jī)等均為自主研發(fā)，并建有上百工位的人形機(jī)器人訓(xùn)練場(chǎng)，數(shù)十臺(tái)人形機(jī)器人已進(jìn)入工廠作業(yè)。

此外，公司擁有一個(gè)國家**高等級(jí)A級(jí)、國際T3+級(jí)超算中心，現(xiàn)有GPU算力達(dá)59P，支持1000個(gè)機(jī)柜、1萬個(gè)服務(wù)器和混合云算力彈性擴(kuò)展，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)底座。

湖南省國資委近期發(fā)布人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)扶持政策，目標(biāo)到2030年培育營(yíng)收超30億元、市值超300億元的機(jī)器人本體龍頭企業(yè)。公司作為具備政策、本體、零部件、大模型、場(chǎng)景、數(shù)據(jù)及算力等多位一體的優(yōu)勢(shì)主機(jī)廠，有望持續(xù)受益，加速培育形成“**三增長(zhǎng)曲線”。

擬發(fā)行港股可轉(zhuǎn)債，傳遞未來增長(zhǎng)信心

相關(guān)公告顯示，中聯(lián)重科擬在港股發(fā)行不超過60億元可轉(zhuǎn)債，募集資金全部用于持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新及海外市場(chǎng)體系建設(shè)，支撐公司“相關(guān)多元”和“全球化”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，助推公司從“周期型”向“價(jià)值成長(zhǎng)型”轉(zhuǎn)型，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。

此次擬發(fā)行的港股可轉(zhuǎn)債除了對(duì)公司業(yè)務(wù)形成有力支撐外，也有助于公司進(jìn)一步用好境外資本市場(chǎng)平臺(tái)，是升級(jí)公司資本戰(zhàn)略的重要舉措。據(jù)了解，相比折價(jià)增發(fā)股票，H股可轉(zhuǎn)債采用溢價(jià)發(fā)行，同時(shí)因轉(zhuǎn)股周期的存在，可有效保護(hù)現(xiàn)有股東利益，較高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（35%）也展示了公司對(duì)未來發(fā)展的信心。同時(shí)，60億規(guī)模H股可轉(zhuǎn)債如在后續(xù)全部轉(zhuǎn)股，公司H股股本和流動(dòng)性都會(huì)顯著提升，其效果相當(dāng)于公司做了“二次港股IPO”，H股股本占比的提升將使得公司國際投資者占比提升，提升國際資本形象，與公司海外業(yè)務(wù)占比日益提升相呼應(yīng)和匹配，進(jìn)一步支持公司全球化戰(zhàn)略。此外，通過條款設(shè)計(jì)，中聯(lián)重科本次H股可轉(zhuǎn)債的利息預(yù)計(jì)將顯著低于公司境外信貸融資成本，能夠降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，有助于提升股東整體回報(bào)。